上漲近40%！泰凌微上市，王維航“脫困”。
一個讓實控人負債推進的IPO，終于塵埃落地。
(相關(guān)資料圖)
8月25日，泰凌微登陸科創(chuàng)板，發(fā)行價為發(fā)行價24.98元/股，發(fā)行市盈率172.25倍，遠高于行業(yè)平均市盈率的35.16倍，開盤價為33.33元/股，開盤后呈現(xiàn)上漲的態(tài)勢，最高至37.7元/股，隨后有所下滑。截至10:15分，泰凌微股價為34.45元/股，較發(fā)行價上漲37.91%，市值達82.68億元。
作為一家專業(yè)的集成電路設計企業(yè)，泰凌微主要從事無線物聯(lián)網(wǎng)系統(tǒng)級芯片的研發(fā)、設計及銷售，專注于無線物聯(lián)網(wǎng)芯片領(lǐng)域的前沿技術(shù)開發(fā)與突破。
2015年，泰凌微成為英特爾投資的第一家中國芯片設計企業(yè)，在業(yè)內(nèi)嶄露頭角，吸引超20家機構(gòu)押注，小米長江產(chǎn)業(yè)基金、國家集成電路產(chǎn)業(yè)投資基金、天堂硅谷等VC在后期融資輪中更是上演“團購”。
如果說成為資本寵兒是為泰凌微的上市蓄力，那么，2017年華勝天成出資18.6億元的收購案便是這條IPO之路的起點。
“清華IT男”專攻集成電路，負債撐起第二個IPO
2010年于上海成立的泰凌微，背景并不簡單。
泰凌微由海南富豪王成棟，以及盛文軍、鄭明劍、謝循、金海鵬、李須真等幾位旅美華僑共同出資設立，注冊資本為1.37億元。其中，王成棟的雙成投資以現(xiàn)金8192萬元，持股占比60%，盛文軍、鄭明劍、謝循、金海鵬、李須真則以專有技術(shù)出資5461萬元，共同分得其余40%股份。
有錢有研的泰凌微，不僅擊中了一線資本的心，也入了華勝天成掌舵者王維航的眼。
先后就讀于浙大和清華，王維航在1990年研究生畢業(yè)后，在北京某電子研究所工作了8年。8年的從業(yè)經(jīng)驗，讓他成為一個從技術(shù)去做服務的典型。隨著第一批新興的互聯(lián)網(wǎng)企業(yè)家已經(jīng)出現(xiàn)，王維航認為體制內(nèi)工作跟內(nèi)心愿景有較大的沖突，必須出來實現(xiàn)價值。
帶著骨子里的“不安分”，王維航1998年投身創(chuàng)業(yè)，IT綜合服務商華勝天成應運而生。在那個信息技術(shù)時代爆發(fā)的階段，華勝天成以提供產(chǎn)品和技術(shù)也走上了快車道，2004年登陸A股，成為了王維航“親手帶大”的第一個IPO。隨后華勝天成以“凌云計劃”，吹響了全面向IT服務轉(zhuǎn)型的號角。
2017年，華勝天成在物聯(lián)網(wǎng)、大數(shù)據(jù)、云計算等領(lǐng)域快速布局，形成了“一個核心+四朵云”的業(yè)務發(fā)展戰(zhàn)略。也就是那一年2月，王維航、華勝天成投資物聯(lián)網(wǎng)并購基金中域高鵬，計劃完善物聯(lián)網(wǎng)相關(guān)產(chǎn)業(yè)布局。
泰凌微與華勝天成這兩條線，開始交集。
2017年4月，中域高鵬就計劃以18.61億元收購除創(chuàng)始團隊之外的寧波雙全、英特爾等投資者所持有的泰凌微82.7471%的股權(quán)，按收購價計算，一舉將泰凌微估值推至22.49億元。當時，華勝天成入局物聯(lián)網(wǎng)芯片的半導體收購事件對市場影響很大。
此后，在中域高鵬“結(jié)構(gòu)化”安排的拆除過程中，中域高鵬分別于2019年10月、2020年3月、2020年12月進行股權(quán)轉(zhuǎn)讓，合計為泰凌微引入十余家投資人，包括泰凌微目前第一大股東國家大基金，以及小米長江產(chǎn)業(yè)基金、浦東新興產(chǎn)業(yè)投資、北京華控等。
王維航本人也斥資約4.4億元，與其控制的上海芯狄克、上海芯析三方，以21.33元/股的價格，合計受讓了泰凌微11.58%的股權(quán)。
在一級市場的狂飆中，王維航扮演著泰凌微“新股東引進”的重要角色，也是其沖刺IPO的領(lǐng)路人。但是，向中域高鵬支付股權(quán)受讓款項對王維航來說，是一場“豪賭”。
這5年，王維航不惜以房產(chǎn)作為抵押跟銀行借款，還以華勝天成股票作為標的證券融資借入資金，然而這筆巨債對于泰凌微IPO來說也成為了難以言喻的“痛”。
在今年1月第一次上會慘遭暫緩之后，王維航在年初提前歸還股票質(zhì)押借款本金1.21億元，股票質(zhì)押借款余額下降至6428萬，以減少上市阻礙。而泰凌微今日上市成功，預示王維航終于熬出頭。
來源：泰凌微招股書
招股書顯示，王維航2023年度華勝天成股票減持額度已用完。浦發(fā)銀行并購貸款本金未發(fā)生變化，并購貸款余額3.32億元；總借款余額下降至3.96億元。
以王維航目前的資產(chǎn)主要構(gòu)成是華勝天成股票（含股票減持所得現(xiàn)金）、發(fā)行人股權(quán)、房產(chǎn)及基金投資及未來管理費收入提成等來看，按照保守口徑計算，截至2023年2月27日上述資產(chǎn)規(guī)模為12.71億元，扣除IPO前持有泰凌微的18.02%股份后，可變現(xiàn)市場價值為5.92億元，可以足額覆蓋全部債務。
IPO后，王維航直接持股為2.09%，通過上海芯狄克、上海芯析間接控制泰凌微11.42%的股份，按當前股價近34.45元/股，市值83億元計算，王維航直接持股價值為1.7億元，通過上海芯狄克、上海芯析持有的股份價值為9.5億元，合計約11.2億元。
“孤注一擲”背后，57歲王維航投資版圖初顯
在一次對話中，王維航曾說，創(chuàng)業(yè)遇到的最大挑戰(zhàn)是缺錢，甚至缺到要問家里去拿錢。但他覺得這是一種痛苦的快樂，缺錢總比沒有訂單好。
反應到泰凌微身上，亦是如此。王維航愿承數(shù)億債務，歸根究底，在于泰凌微是一個盈利的項目。
招股書顯示，泰凌微主營業(yè)務收入主要由IoT 芯片和音頻芯片構(gòu)成，其芯片產(chǎn)品主要應用于零售物流、智能家居、醫(yī)療健康及消費電子設備等領(lǐng)域。
來源：泰凌微招股書
2020年至2022年，泰凌微實現(xiàn)營收分別為4.54億元、6.50億元和6.09億元；扣非后歸母凈利潤分別為2687.61萬元、7455.22萬元和3480.48萬元。
根據(jù)Nordic 在 2021 年第四季度公開報告中援引的北歐知名金融機構(gòu) DNB Markets 的統(tǒng)計數(shù)據(jù)，2021 年度泰凌微低功耗藍牙終端產(chǎn)品認證數(shù)量攀升至全球第二名，僅次于 Nordic，已成為業(yè)界知名、產(chǎn)品參與全球競爭的集成電路設計企業(yè)之一。
值得注意的是，泰凌微雖從被收購走向上市，但王維航的商業(yè)版圖不止于此。
早在2009年，在中國境內(nèi)業(yè)務較為成熟的情況下，王維航聚焦于市場規(guī)模的擴大，就看到了開拓海外市場的機會，便啟動了收購香港上市公司自動系統(tǒng)的方案。當時，自動系統(tǒng)作為香港規(guī)模最大的本土IT服務企業(yè)，服務網(wǎng)絡已經(jīng)覆蓋港澳臺、東南亞等地區(qū)。
在王維航收購泰凌微的2017年，自動系統(tǒng)收購美國GD公司（納斯達克上市)，后者提供大型電子商務、開放云計算平臺和大數(shù)據(jù)解決方案，在美國、東歐都擁有離岸技術(shù)交付團隊，與華勝天成的云計算業(yè)務高度契合，更完善了華勝天成的海外市場結(jié)構(gòu)。
從這個角度看，泰凌微是王維航的第四家上市公司。
而這邊買買買，那邊也在投投投。
天眼查顯示，在華勝天成旗下，2012年成立北京華勝天成投資基金管理有限公司，管理基金為北京華勝天成低碳產(chǎn)業(yè)創(chuàng)業(yè)投資中心（有限合伙），并對外投資11家基金。
華勝天成管理的基金公開投資事件有42筆，例如2017年投資企業(yè)級再生資源回收品牌閑豆回收B輪融資；2021年跟紅杉中國共同投資可穿戴設備技術(shù)公司蟻視AR股權(quán)融資輪。
而王維航持股70%的北京中域綠色投資管理有限公司，更是以中域資本活躍在一級市場，先后組建了低碳環(huán)保、高精尖、物聯(lián)網(wǎng)芯片、軍工等多支產(chǎn)業(yè)基金，同時參與上市公司約10億定向增發(fā)，總計管理規(guī)模達近150億元，公開投資事件為29筆，包括聯(lián)盛德微電子、極芯通訊、明珞裝備等項目。
來源：獵云網(wǎng)
從王維航和華勝天成的動作來看，這家A股上市公司的產(chǎn)業(yè)投資布局早已遍地開花，且成績斐然。
2018年，王維航給出一組數(shù)據(jù)，到2030年，數(shù)字經(jīng)濟占中國GDP的比重有望從目前的36%上升至77%，這將是個數(shù)十萬億規(guī)模的市場。他篤定，這是一個前景光明、具有吸引力的棋局。時至今日來看，無論是集成電路、物聯(lián)網(wǎng)、云計算、VR/AR還是低碳環(huán)保，王維航的確在圍繞數(shù)字經(jīng)濟布局下子。
他曾用“靜水深流”形容華勝天成：表面平靜，但內(nèi)部已經(jīng)激流涌蕩。他說，作為IT公司，要從深流變成翻滾的浪潮，變成波濤洶涌，最終佇立潮頭。王維航很享受這個過程，并認為贏面會很大。
回望華勝天成的前身，有五位創(chuàng)始人，均來自于北京同一家電子研究所。如今，現(xiàn)年57歲的王維航卻是其中唯一一位沒有退居二線的創(chuàng)始人。而現(xiàn)在，隨著泰凌微上市，王維航的投資身份也昭然若揭。
未來，或有更多IPO背后會出現(xiàn)他的身影。
