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大家好，我是老杜，我的賬號是“高股息之家”（不多不少五個字）。因有人冒充，故在發(fā)言前驗明正身
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今天讀的是《世界上最神奇的20堂投資交易課》第15課《交易的大忌——追跌補倉》。本節(jié)內(nèi)容來自經(jīng)濟學(xué)家湯姆·斯考倫，他認為，在市場下跌時采取向下攤低成本的做法是“十分荒謬可笑”的。
這種觀點我非常認同。在股息率模式當(dāng)中，我也一直強調(diào)“不補倉”，并且發(fā)明了一個“熊孩子理論”——假如你分散持倉20只股票，其中1只跌跌不休，那就當(dāng)他是一個滿地打滾的熊孩子，不要去哄，讓他滾吧，等他滾累了，自然會停下來；同時，在他打滾的過程中，可以從容地觀察這家公司到底出了什么問題。如果沒有問題，股價自然會回升，過度擔(dān)心是多余的；如果有問題，由于我們沒有追加資金，也不會造成多大的傷害，畢竟總倉位才1/20，跌完了也就那么回事。
人們習(xí)慣于向下攤低成本（這幾乎是一種本能），主要原因是“不想面對虧損”，總想著把成本攤低之后，從百分比上來看，虧損要小一點（但絕對值并沒有改變）；此外，如果股價反身向上的話，更容易回本。
但是，有三個方面的理由，阻止理性的投資者采用補倉的方式攤低成本：
一是空間上的理由。追跌補倉如要成功，有一個隱含的前提，那就是股價有回升的空間。但正如書中所寫，“這種理論完全建立在盲目自信的基礎(chǔ)之上，人們認為市場總會回暖，股價肯定會回升。然而我們忽略了一個嚴重的問題，那就是股價可能會跌到零。”在A股市場，雖說不會直接跌到零，但跌到1元以下退市已經(jīng)不新鮮了。
二是時間上的理由。一只持續(xù)下跌的股票，即使能夠回升，時間上也無法預(yù)測。這就造成了一個問題：我們的資金可能撐不到股價回升的那一天。書中這樣寫道，“在市場下跌時，我們需要面對的一個重要問題是，我們永遠也不會知道市場的拐點在哪兒？何時回暖？”如果在拐點到來前已經(jīng)破產(chǎn)，則一切補倉操作都失去意義。
三是整個策略上的理由。再以股息率模式舉例，我們一般要求分散持倉，且單只股票最高不超過總倉位的10%。但如果習(xí)慣了追跌補倉，則可能一直往下跌的股票上增加倉位，跌一次加一次，跌一次加一次，最后把那只走勢最弱的股票加成重倉，倉位遠遠超過10%，甚至超過50%。而加倉的錢從哪里來？慣常的做法是“賣好的、救差的”，把本來很有前途、足以扭轉(zhuǎn)賬戶走向的那幾只強勢股統(tǒng)統(tǒng)賣掉，全部砸進那一只或幾只跌跌不休的股票中去。這不僅造成了整個賬戶比例的失衡，更破壞了整個策略的正收益預(yù)期（再說一遍：誰也無法保證下跌的股票會漲回來）。
所以，習(xí)慣于追跌補倉的朋友，好好想一想，你這種思想從何而來？有什么理論支撐和實踐數(shù)據(jù)？你做交易的目的，是想努力使“單只股票的虧損”不那么刺眼，還是想讓整個賬戶保持生機并穩(wěn)定賺錢？
（完）
附：股息率算法
基礎(chǔ)知識：股息率的算法（一）
基礎(chǔ)知識：股息率的算法（二）
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